智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，港股盈利相较A股盈利有劣势：港股分红比例、高股息资产占比力A股更高，24年来港股盈利较A股盈利的折价和股息劣势略，但考虑盈利税后港股仍有劣势。港股和A股盈利资产投资逻辑分歧：港股盈利行业布局较A股更分离，但防御属性的素质不变，表现为市场震动下超额收益较着。港股盈利设置装备摆设价值值得继续注沉：短期市场波动下港股盈利股息、估值劣势凸显，中持久分红监管强化+低利率支持港股盈利资产表示。24年以来港股盈利相较A股的折价和股息率劣势略有，不外即便考虑盈利税后，港股股息率仍有劣势。从全体来看，港股相较于A股的劣势次要表现正在现金分红比例、股息率和高股息资产占比等方面，如2023年全数港股现金分红比例为48。9%、高于A股的41。8%。具体到盈利资产内部，A股和港股盈利指数的相对走势取股息率之差、AH溢价有较强正相关性。当前A股和港股盈利资产溢价率处正在汗青中位程度。股息率之差也处汗青中低程度，不外考虑盈利税后港股盈利较A股股息率仍更高。港股和A股盈利资产的行业布局略有差别，不外港股和A股盈利投资逻辑根基分歧，防御属性并未改变。从行业布局看，银行、纺服等行业；而H股高股息个股次要分布正在地产、纺服、工用运输、银行、建建等行业，可见港股盈利资产的行业分布相对更为分离。港股和A股盈利投资逻辑根基分歧，防御属性并未改变。虽然A/H盈利资产正在成分形成上有差别，但其防御属性的素质并未发生改变，盈利资产的超额收益越较着，但其获得正的绝对收益的概率同样下降，即相对收益取市场行情负相关，目前港股盈利和A股盈利之间的折价和股息率之差处于汗青中位摆布，即便考虑盈利税后，港股盈利板块的股息率仍有劣势。连系市场看，短期美国关税政策或仍有较大不确定性，国内根基面修复或遭到关税扰动，这或加剧市场波动。正在此布景下，港股盈利资产或仍表示稳健。中期维度来看，政策强化分红监管，叠加低利率下中持久资金加快入市，港股盈利仍具备设置装备摆设价值。跟着“新国九条”等政策的逐步落实，A股甚至港股上市公司的分红积极性、持续性无望提高。同时，低利率下，资金对盈利资产有较高的设置装备摆设需求。当前盈利资产的股息率相较于国债利率的设置装备摆设性价比持续凸显，电信办事等行业的高股息资产。别的，近年来险资保费收入持续增加，更逃求绝对收益的险资对于高股息类资产的设置装备摆设需求也无望提拔。